Os fundos de renda fixa mais rentáveis

São Paulo – Os fundos que aplicam em papéis atrelados à inflação foram os mais rentáveis da categoria de renda fixa em 2011. A consultoria Economática realizou um levantamento dos dez fundos que registraram as maiores rentabilidades no ano passado (veja os resultados na tabela abaixo e a metodologia da pesquisa no final desta reportagem). Todos eles, sem exceção, investem primordialmente em títulos públicos que garantem um retorno equivalente à inflação pelo IPCA mais uma taxa de juros (as NTN-B, ou Notas do Tesouro Nacional série B).

O objetivo de cada um dos líderes do ranking varia bastante, mas a maioria busca bater a rentabilidade do IMA-B, um índice de títulos públicos atrelados à inflação criado pela Anbima (a associação de bancos e fundos de investimento). O IMA-B é constituído por uma cesta de NTN-B com diversos prazos de vencimento (atualmente entre 7 meses e 33 anos) e registrou uma valorização de 15,11% no ano passado - algo bem acima da média das aplicações de renda fixa.

Em geral, as NTN-B se destacam em rentabilidade quando existe no mercado a expectativa de que a inflação será alta. Nesse cenário, os investidores buscam proteção nesses papéis porque eles garantem que não haverá a corrosão do poder de compra pela inflação e ainda pagam uma taxa de juros real superior a 5% (neste momento).

Para bater a valorização de 15,11% do IMA-B em 2011, os líderes do ranking precisaram comprar títulos públicos nos prazos que se valorizaram mais – no caso, aqueles com os vencimentos mais curtos. Outra possibilidade é que o gestor tenha se antecipado à decisão do Banco Central de cortar os juros em agosto lucrando também com títulos prefixados que, na época, pagavam juros substancialmente maiores que os atuais.