O medo de colapso econômico na Europa e as crescentes injeções de liquidez feitas pelo BCE tem feito com que a moeda Européia perca valor em relação às principais moedas negociadas no mercado internacional. Ao mesmo tempo, a confiança em relação à economia norte-americana é crescente, valorizando o dólar globalmente. De fato, apesar de o Euro ter oscilado fortemente nos últimos 3 anos, dentro do intervalo de 1.20/1.50, a cotação média entre 2009 e 2011 foi próxima a 1.35. É provável que a cotação em 2012 oscile ao redor de 1.30 e caminhe em direção a 1.20 nos próximos meses.

Se, por um lado, o aumento da liquidez e as desconfianças com relação à ruptura na Europa implicam uma moeda mais fraca, taxas de juros ainda baixas nos Estados Unidos e a tendência de melhores saldos comerciais na Europa evitam uma queda ainda maior da moeda. No entanto, à medida que o mercado internacional passe a trabalhar com uma normalização da política monetária nos Estados Unidos, o diferencial de juros deverá fortalecer o dolar em detrimento das demais moedas globais, em particular o Euro.

Estatisticamente, o efeito do diferencial de juros é bem mais importante sobre a moeda européia que o diferencial de crescimento. Neste caso, as dúvidas persistentes sobre a capacidade financeira e política da Europa em honrar dívidas associado a possíveis rebalanceamentos nos fluxos globais por conta de uma eventual mudança de viés de política monetária pelo Federal Reserve podem fazer o Euro caminhar para patamares mais baixos. Mas caso este cenário passe a ser visto como provável, então os mercados antecipam os efeitos e o Euro pode ter uma desvalorização mais rápida. A aposta, portanto, é por uma moeda cada vez mais fraca.