Como a Klabin deixa para trás o setor e a bolsa com papelão

São Paulo – As ações da Klabin (KLBN4) têm superado o desempenho dos seus concorrentes e até do Ibovespa em períodos mais longos. Em seis meses, por exemplo, a fabricante de papéis especiais registra alta de 34,92%, enquanto Fibria (FIBR3) sobe 6,07% e Suzano Papel (SUZB5) tem queda de 7,12%. No mesmo período, a bolsa avança 4,30%. Em 12 meses, a diferença cresce: Klabin ganha 52,22% enquanto a Suzano perde 52,89%, Fibria 39,98% e o Ibovespa 7,85%.

Embora o cenário para o setor influencie todas as empresas, a estratégia recente da Klabin pode ter colaborado na valorização superior. Segundo Rodrigo Blanco, analista da Fator Corretora, um ponto importante foram os investimentos em corte de custos e o aumento de eficiência operacional.

Dívida e custos

“Acreditamos que o desempenho das ações desde que a companhia começou a colher os frutos de seus investimentos, no terceiro trimestre de 2011, comprovam que a escolha foi acertada”, afirma. A eficiência operacional continua a crescer. A margem Ebitda, que é a divisão da geração de caixa operacional dividido pela receita líquida, subiu seis pontos percentuais no primeiro trimestre de 2012 na comparação com um ano antes, para 32%.

A Klabin focou os investimentos na diminuição de custos variáveis, o que incluiu a operação de novas caldeiras e linha de transmissão para gerar energia a um custo menor. Como resultado, o custo de caixa unitário e de produtos vendidos caiu 12% no mesmo período, embora as despesas com gerais e administrativas tenham subido.