Cansado de procurar imóveis na rua? Tente na bolsa

São Paulo – No setor imobiliário, o tamanho das construtoras e incorporadoras não é garantia de um benefício sobre as demais e garantem apenas uma maior liquidez no mercado acionário. Essa é uma das conclusões de uma recente revisão de estimativas para sete empresas do setor produzida pela Ágora, corretora do Bradesco.

“Em nossa visão, o crescimento do número de lançamentos projetados atrapalha a análise de rentabilidade dos mesmos. Assim, as baixas margens obtidas vêm sendo compensadas pelos aumentos das receitas. Contudo, os espaços para expansão do setor estão reduzidos no contexto atual”, explica o estrategista José Cataldo.

Para ele, as empresas com um único acionista majoritário garantem um maior envolvimento da empresa com objetivos de longo prazo e é um diferencial positivo a ser considerado. Cataldo explica que o modelo usual, de distribuição de bônus e ações, parece estar desalinhado com o ciclo de projetos do setor. Acompanhe a seguir as recomendações para as sete ações mais negociadas do setor na bolsa:

1 - Brookfield - Cautela

A Ágora pede cautela com as ações da Brookfield (BISA3) no curto prazo. A empresa tem se aventurado em projetos voltados para famílias de baixa renda com o apoio do programa Minha Casa, Minha Vida, onde tem pouca experiência.

“Como resultado, esse segmento terá maior representação nos resultados da empresa, e as margens serão negativamente impactadas, refletindo em nossas expectativas”, diz o analista. Forma lançados 420 milhões de reais nessa área no quarto trimestre do ano passado.

Apesar do pedido de cuidado, Cataldo destaca que as ações têm sido negociadas a um nível de retorno sobre o patrimônio (ROE, na sigla em inglês) atraente na comparação com outras do setor e por isso elevou a recomendação para as ações.

Preço-alvo: R$ 7,90
Potencial de Valorização: 49,6%
Recomendação: de Manutenção para Compra

2 - Cyrela – Top Pick

A empresa é a preferida no setor. “Acreditamos que a Cyrela (CYRE3) seja a única, entre as seis construtoras mais líquidas, que não irá desapontar em 2012”, confia o estrategista. Segundo ele, a construtora está tentando priorizar a escolha de projetos com maior rentabilidade.

“O limite de crescimento dos projetos está sendo dado pela capacidade de execução da empresa, e não mais pela demanda. Assim, os projetos para média e alta renda continuam pressionados. Já os projetos focados em baixa renda tem perspectiva de crescimento mais forte, apesar de ainda apresentarem problemas”, avalia.

“A Cyrela é a nossa principal recomendação do setor e acreditamos que a empresa apresentará boa relação de lucro por ação (nossa estimativa supera em 12% o consenso do mercado)”, calcula Cataldo. O ROE estimado, de 18,2% para o ano, é o segundo maior entre as mais líquidas do setor, ressalta.

Preço-alvo: R$ 26
Potencial de Valorização: 55,7%
Recomendação: Comprar