5 razões para não confiar na Vale na bolsa

São Paulo - Após resultados trimestrais piores do que os anteriores, o desempenho da Vale (VALE3) está desacreditado. “Estamos cada vez mais convencidos de que a Vale continuará a enfrentar dificuldades no desempenho operacional nos próximos trimestres”, afirmou o analista Alex Sciacio, do Santander, em um relatório.

Os resultados trimestrais dão força ao pessimismo. O lucro líquido da empresa ficou em 5,314 bilhões de reais, uma queda de 48% na comparação com o registrado um ano antes e de 21% sobre o primeiro trimestre. A geração de caixa (Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ficou em 10,095 bilhões de reais, 30,3% abaixo do visto no mesmo período de 2011 e 14,8% acima do registrado no início do ano.

As perspectivas também não são boas. Segundo o relatório do Santander, a nova projeção de Ebitda para 2012 é de 19,7 bilhões de dólares, 39% abaixo da anterior. A queda é motivada pelo preço médio do minério de ferro 20% abaixo da estimativa anterior, agora em 120 dólares a tonelada.

A distribuição dos dividendos deve ser menor que nos anos anteriores, devido a uma geração de caixa pior. A estimativa é que a Vale distribua 4,4 bilhões de dólares em 2013 – queda de 27% em relação ao ano anterior.

Levando tudo isso em conta, o Santander revisou o preço-alvo das ações da Vale (VALE3) de 48 reais para o final de 2012 para 44 reais para o final de 2013. O banco recomenda a manutenção dos papéis. O BofA Merrill Lynch cortou na terça-feira passada a recomendação para a Vale de compra para neutra e reduziu o preço-alvo para os papéis negociados em Nova York (ADRs) de 24 dólares para 21 dólares.